क्या हुआ
जापान और ऑस्ट्रेलिया में 3 जनवरी था, लेकिन UTC में अभी 2 जनवरी थी। Apple ने राजस्व अनुमान पहले ही घटाया था, फिर भी शुरुआती मूल्य बदलाव व्यवस्थित थे। रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया (RBA) को येन की तेज़ी वाले 30 सेकंड में कोई नई बड़ी खबर नहीं मिली।
सुबह 09:36 AEDT (22:36 UTC) पर येन करीब 30 सेकंड में डॉलर के मुकाबले लगभग 3% चढ़ा। लगभग 30 सेकंड बाद AUD गिरने लगा: दो मिनट में USD के मुकाबले करीब 3% और JPY के मुकाबले लगभग 7%। AUD/USD कुछ क्षण के लिए 0.6715 पर पहुँचा। कुछ मिनट में करीब आधा बदलाव वापस हो गया।
घटनाओं का क्रम महत्त्वपूर्ण है: Apple की चेतावनी पहले आ चुकी थी और शुरुआत में कीमतें व्यवस्थित ढंग से चल रही थीं। ऑस्ट्रेलियाई ग्रीष्म समय के ठीक 09:36 पर वह कोई नई खबर नहीं थी।
एक घटना, तीन घड़ियाँ
अन्यथा न लिखा हो तो समय UTC है। RBA के अंक अनुमानित हैं।
मिनट-दर-मिनट घटनाक्रम
- 01
उछाल से पहले
Apple की चेतावनी से सतर्कता बढ़ी, लेकिन शुरुआती कारोबार व्यवस्थित रहा।
- 02
बाज़ार उथला
अमेरिकी बाज़ार बंद होने और टोक्यो खुलने के बीच तरलता कमजोर हुई।
- 03
येन चढ़ा
येन करीब 3% बढ़ा; खरीद-बिक्री अंतर लगभग 2 से 100–300 पिप हुआ।
- 04
AUD गिरा
AUD/USD करीब 3% और AUD/JPY लगभग 7% गिरा।
- 05
आंशिक सुधार
मूल्य आंशिक रूप से सँभले; अंतर करीब एक घंटे में सामान्य हुआ।
दर्ज अल्पकालिक बदलाव
हर पट्टी अलग मुद्रा जोड़ी की है; प्रतिशतों को जोड़ा नहीं जा सकता। अंतर की सीमा किसी एक सौदे का निष्पादन भाव नहीं है।
तेजी क्यों बढ़ी
पहले की खबर
Apple की खबर पृष्ठभूमि समझाती है, उस पल का एकमात्र कारण साबित नहीं करती।
कम तरलता का समय
नए साल की छुट्टी, सत्रों के बीच का समय और जापानी बैंक अवकाश से बाज़ार उथला हुआ।
जबरन बंद सौदे
येन से वित्तपोषित सौदों का स्वचालित बंद होना अतिरिक्त येन खरीद का कारण बन सकता था।
स्वचालित भाव
कुछ मूल्य देने वाले एल्गोरिदम हटे होंगे और रुझान आधारित आदेशों ने बदलाव बढ़ाया होगा।
तीन मुद्रा जोड़े एक साथ क्यों बदले
विनिमय दरों का गणितीय संबंध है: AUD/JPY, AUD/USD और USD/JPY का गुणनफल है। डॉलर वाले दोनों जोड़े नीचे आएँ तो ऑस्ट्रेलियाई डॉलर का येन में मूल्य भी घटता है। इस दिशा को समझाने के लिए उसी पल ऑस्ट्रेलिया से अलग खबर जरूरी नहीं है।
लगभग 3% की दो गोल की गई गिरावटों को साथ लें तो करीब 5.9% की कमी बनती है, जबकि RBA ने AUD/JPY में लगभग 7% गिरावट बताई। चरम भाव अलग-अलग सेकंड और बाज़ारों के हैं; स्प्रेड भी तेजी से बदल रहा था। इन्हें एक ही समय के तीन सटीक भाव मानकर गुणा नहीं करना चाहिए।
येन बेचकर निवेश के लिए धन जुटाने वाले सौदे बंद करते समय येन फिर खरीदते हैं। कम तरलता में कई स्टॉप और जबरन बंदी साथ हों तो यह खरीद येन की तेजी बढ़ा सकती है। यह संभावित तरीका है, हर आदेश की पुष्टि की गई गणना नहीं।
उस समय आदेश एक भाव पर चालू होकर खरीदार या विक्रेता कम मिलने से दूसरे भाव पर पूरा हो सकता था। बाद में दिखने वाली एक कैंडल से निष्पादन की गलती साबित नहीं होती। आदेश का प्रकार, सर्वर समय, उस क्षण के bid-ask भाव और निष्पादन का रिकॉर्ड देखना होगा।
झटका तीव्र था, पर थोड़े समय का। RBA के अनुसार कुछ ही मिनटों में लगभग आधी चाल लौट गई और करीब एक घंटे में स्प्रेड सामान्य हुए। बाज़ार का संभलना लीवरेज वाले खाते में पहले से हुआ नुकसान वापस नहीं करता।
तरलता क्यों घटी
RBA के अनुसार USD/JPY का खरीद-बिक्री अंतर घटना से पहले करीब 2 पिप और व्यवधान के दौरान 100–300 पिप था। येन जोड़ी में एक पिप आम तौर पर ¥0.01 है; चरम अंतर लगभग ¥1–¥3 बनता है। हर ब्रोकर पर इसी मूल्य की गारंटी नहीं थी।
स्टॉप आदेश सक्रिय होने पर तय मूल्य पर निष्पादन सुनिश्चित नहीं होता। केवल कैंडल चार्ट से वास्तविक खरीद-बिक्री भाव, उपलब्ध गहराई और आदेशों का क्रम नहीं दिखता।
सिर्फ एक बहुत बड़ी कैंडल से वास्तविक निष्पादित नुकसान नहीं पता चलता। जबरन बंद होते सौदों को दूसरी तरफ बहुत कम आदेश मिल सकते हैं; अलग ब्रोकर अलग चरम भाव दर्ज कर सकते हैं।
अंतर लगभग एक घंटे में सामान्य हुआ।
पतला पीला निशान लगभग 2 पिप और रंगीन पट्टी प्रकाशित 100–300 पिप का दायरा दिखाती है। यह हर खाते के लिए गारंटीकृत भाव नहीं है।
लागत का उदाहरण
काल्पनिक गणना: ¥106 पर USD/JPY में 10,000 डॉलर। 2 पिप का अंतर ¥200 (लगभग $1.89) है; 100–300 पिप ¥10,000–¥30,000 (लगभग $94–$283) हैं। कमीशन, अतिरिक्त स्लिपेज और मूल्य बदलाव शामिल नहीं हैं।
तथ्य और संभावित कारण
विदेशी मुद्रा का कारोबार कई मंचों पर बँटा है। RBA जबरन बंद हुए सौदे, कम तरलता और एल्गोरिदम को संभावित कारक बताता है, किसी एक कारण को निर्णायक नहीं मानता।
चित्र प्रकाशित प्रतिशत और दायरे का सार हैं; ये हर टिक या सभी ब्रोकरों के निष्पादन मूल्य नहीं दिखाते।
तेज वापसी से निचला भाव काल्पनिक नहीं हो जाता; कुछ सौदे उसके पास हुए हो सकते हैं। लेकिन इससे यह भी साबित नहीं होता कि पूरे बाज़ार में उसी भाव पर लगातार कारोबार संभव था।
येन की तेज़ी और अस्थायी तरलता संकट दर्ज हैं; किसी एक व्याख्या से प्रमाणित ट्रेडिंग संकेत नहीं मिलता।
व्यावहारिक जाँच
- 01एक ही उधार मुद्रा से जुड़े सभी सौदों का जोखिम जोड़कर देखें।
- 02विशेषकर छुट्टियों में मूल्य अंतराल और बदलते खरीद-बिक्री अंतर के लिए तैयारी रखें।
- 03निष्पादन रिकॉर्ड सँभालें और खबर की समय-सीमा सही समय क्षेत्र में बदलें।
- 04दिन-रात भाव दिखने को हर समय समान तरलता न मानें। छुट्टियों और सत्र बदलने पर दूसरी तरफ उपलब्ध आदेश तेजी से कम हो सकते हैं।
- 05ग्राफ़ का बीच का भाव और वास्तव में उपलब्ध bid-ask भाव अलग रखें; असामान्य निष्पादन पर ब्रोकर का विस्तृत रिकॉर्ड बचाकर रखें।
2019 में येन की तेज बढ़त के बारे में सवाल
क्या 30 सेकंड की चाल केवल Apple के कारण थी?
Apple की चेतावनी घटना से पहले आ चुकी थी और जोखिम से बचने की भावना बढ़ा सकती थी। RBA को उसी क्षण कोई नई निर्णायक खबर नहीं मिली और उसने एक कारण तय नहीं किया।
क्या स्टॉप लगाने से तय भाव पर निकास मिल जाता?
स्टॉप आदेश शुरू कर सकता है, पर अंतिम निष्पादन मूल्य की गारंटी नहीं देता। 100–300 पिप के स्प्रेड और कम तरलता में सौदा चुने स्तर से बहुत दूर बंद हो सकता है।
कुछ स्रोत इसे 2 जनवरी की घटना क्यों कहते हैं?
ऑस्ट्रेलिया के पूर्वी ग्रीष्म समय का 09:36, UTC में 2 जनवरी का 22:36 है; टोक्यो में 3 जनवरी का 07:36 और कीव में उसी दिन का 00:36 है। चारों घड़ियाँ एक ही घटना दिखाती हैं।
क्या एक खराब एल्गोरिदम को दोषी सिद्ध किया गया?
नहीं। RBA के अनुसार स्वचालित बाज़ार निर्माता भाव हटाएँ और गति के साथ चलने या हेजिंग वाले आदेश बढ़ें, तो चाल तेज हो सकती है। बिखरे हुए आँकड़े किसी एक प्रोग्राम को जिम्मेदार साबित नहीं करते।
मूल स्रोत
समय और आँकड़े RBA के फरवरी 2019 विश्लेषण से हैं। Apple का पत्र घोषणा का समय दर्ज करता है; Deutsche Bank की टिप्पणी उस समय छोटे निवेशकों की स्थिति की एक व्याख्या है। चित्र लगातार भाव इतिहास नहीं हैं।
स्टॉप-लॉस कैसे निष्पादित होता है: सक्रिय होने की कीमत, स्लिपेज और कोटेशन गैप