史上最大のFXスキャンダル：ブローカー詐欺、市場操作、消えた顧客資金

フィキシングは特定の時間帯に観測された取引から参考レートを計算し、企業や運用会社の評価・大口取引に使われます。公表された時間帯は正当な執行を計画しやすくする一方、顧客注文がいつ価格計算に影響するかも明らかにします。一人のディーラーが独立した相場観を持つことと、競合が顧客の秘密情報を共有して価格形成に介入することは別です。

米司法省によれば、Citicorp、JPMorgan、Barclays、RBSのユーロ・ドル担当者は専用チャットと符丁のような表現で注文情報を共有し、午後1時15分のECBおよび午後4時のWM/Reutersのフィキシングを巡って取引を調整しました。他者のポジションを守るため、買い・売りの提示を控える場合もありました。競争すべき参加者の協調が、各銀行の顧客以外にも使われる基準に影響した点が重要です。

2015年、四つの銀行グループは親会社として有罪を認める答弁と25億ドル超の刑事罰金に合意しました。関連する米国・国際措置を含む制裁は約90億ドルに達しましたが、それを一人の顧客の損失と換算できません。執行の検証には注文時刻、適用価格、独立基準との比較が必要です。予防には顧客情報の共有制限、時刻付き記録、取引コスト分析という制度上の対策が役立ちます。

顧客資金の分別管理は物理的な金庫ではなく、法律と会計の仕組みです。指定口座で保管し、顧客への債務を計算し、銀行が残高を確認し、規制当局に正確な報告を届ける必要があります。PFGBESTでは規則が存在しても、一人の経営者が証拠の連鎖を過度に支配していました。口座に「分別」と書いてあるだけでは、各段階が独立して機能しているとは分かりません。

Russell Wasendorf Sr.は顧客資金を秘密に引き出し、銀行明細を偽造し、虚偽報告を出したことを認めました。銀行宛ての確認書類を横取りする私書箱も設置していました。虚偽の残高を作る人物が、その残高を確認するはずの経路まで支配していたのです。約20年続いた不正は、監査対象者から受け取った確認書だけでは独立した銀行確認にならないことを示します。

Wasendorfは1万3,000人超から2億1,500万ドル超を盗んだことを認め、50年の刑、1億ドルの没収判決、2億1,550万ドル超の賠償命令を受けました。命令は支払義務を定めますが、全額回収済みを意味しません。実際の配分は発見された財産などに左右されます。分別管理を確かめる際は、保管銀行、確認書の直接受領者、照合方法、創業者が手続きを迂回できるかまで質問する必要があります。

RoFXは口座ランク、自動売買、安定した成績、分かりやすい残高画面で個人投資家を勧誘しました。「ロボット」という説明が複雑さを隠し、実際の判断者や検証できる注文履歴を確かめる負担を減らして見せました。しかし、自動化は運用方法についての主張であり、執行業者で本当に取引されたことや資金が顧客のために保管されていることの証拠ではありません。

CFTCが2024年に公表した判決は、米国・海外の顧客から少なくとも5,750万ドルを受け取り、説明した為替取引を行わず、資金を海外の組織や個人口座へ送ったと認定しました。外部の執行業者の台帳に制約されない内部画面なら、取引がなくても利益を表示できます。入出金が続く間、その画面は成績と会計の両方を証明しているように見えました。

裁判所は欠席判決となった九被告に5,600万ドル超の返還賠償と1億6,900万ドル超の民事制裁金を命じ、別の関係者にも個別の制裁を科しました。これらは回収済み現金ではありません。責任の確定と、財産を見つけて執行・配分することは別です。入金前の核心は、残高と注文を規制下の執行業者の口座記録で照合できるかという問いです。