代币解锁：锁定供应进入流通时会发生什么

价格图无法告诉您未来有多少代币能够转移。项目发行初期，可交易的部分可能很小，团队、投资者、基金会及生态系统的份额仍处于锁定状态。限制结束后，即使最大供应量不变，流通量也可能增加。应同时比较解锁数量、已有流通量和真实流动性；日历上的单个百分比不能推断实际卖单规模。

集中解锁是在指定日期集中释放一笔代币。线性释放是逐步释放，持续发行则依照协议规则运行，同一项目可能兼有这三种方式。核对合约、首次日期、时区与频率。即使年度释放总量相同，不同日程也可能把供应集中在不同日期。第三方日历可以帮助找线索，最终仍应查阅原始文件及其变更。

“解锁5%”首先要弄清分母：它是总供应量的5%，还是当前流通量的5%？将释放数量除以相同日期的流通供应，并核实分母来源。再把结果与平时成交量以及真正可以成交的盘口深度比较。代币可以转移，并不意味着持有人立即把它们卖出；这个比例衡量的是潜在供应。

Arbitrum官方文件列出100亿枚ARB的总分配量，并估算2024年3月7日约有15.37亿枚流通。团队与投资者的首批解锁从3月16日开始，此后每月释放。基金会获得的7.5亿枚中，7亿枚从2023年4月起逐步解锁，另有5000万枚最初已分配。页面曲线根据这些公开规则构建，没有预测DAO金库日后的分配决定。

允许转移并不等于自动卖出。接收方可能继续持有、委托、用于抵押、场外转让或分批出售。已知的日期也可能提前反映在价格中。因此，解锁后的下跌不能单独证明因果关系；如果需求吸收新增供应，价格同样可能上涨。需要结合实际流向、成交及其他市场事件判断。

从解锁合约到交易所订单簿，供应可以走多条路径。转入交易所可能是为了出售，也可能是保管或抵押。两个钱包之间的转账不能直接确认最终所有者。场外交易与衍生品对冲甚至可能先于现货出售。链上转账、持仓量及市场深度提供线索，但不能单独证明卖出意图。

先查项目原始分配文件以及控制各批次的合约，记下时间、接收方类别、周期和治理变更。计算解锁量占流通量的比例，并说明分母的来源。随后比较正常成交量与可执行深度，跟踪后续钱包活动，避免把每笔转账都称为卖出。自行推算的日程必须明确标注为估计。

解锁改变的是持有人能够做什么，不能确定他们会做什么，也不能确定未来价格。总供应量、流通量、已解锁数量与可立即出售的数量各不相同。本页ARB曲线来自历史公开规则，是编辑部的模型，不是实时流通数据或交易信号。