我们检验了2018年1月1日至2026年9月19日的同一笔1万美元组合。所有模型均从BTC 50%、ETH 50%开始。
01
它是风险规则，不是价格预测
当BTC涨得更多，其权重会超过50%。模型卖出超额部分买入ETH；ETH领先时则反向操作。
相对波动可能带来再平衡效应，但市场风险不会消失，两项资产可能同步大跌。
02
相同条件下的四个模型
买入并持有
首日分别投入5,000美元，之后不再交易。
每月调整
每月末恢复50/50，转移金额的买卖两侧各计0.10%费用。
每季度调整
季度末再平衡，允许检查间隔内出现更大偏离。
10个百分点阈值
仅当BTC权重离开40%至60%区间时交易。
03
同一组合的三种视角
第一张比较组合价值，第二张展示BTC权重与调整点，第三张比较从高点开始的回撤。
BTC + ETH · $10,000
2018-01-01 — 2026-09-19 · 研究区间
数据与方法： Binance现货日线OHLCV
买入并持有每月每季度10个百分点阈值
纵轴采用对数刻度
完整序列包含3,184个连续的每日观测值。对数刻度让早期年份保持可读，避免被压缩成看似空白的窄带。
BTC · BTC权重
40% / 50% / 60% · 10个百分点阈值
再平衡次数
BTC权重40% / 60%再平衡次数
快速回到50%附近的跳变是真实触发的阈值再平衡，并非数据缺失。
最大回撤
BTC + ETH · %
研究区间
买入并持有每月每季度10个百分点阈值
拖动或缩放图表查看细节 · 规则透明 · 按说明计入成本
04
最终排名不是全部结论
月度模型在本样本中最终净值最高；阈值模型用更少的调整取得接近结果。排名只适用于该区间和费用假设。
所有模型的最大回撤都约为87%，因为BTC和ETH在熊市中同步下跌，再平衡并未有效分散风险。
| 模型 | 期末价值 | 收益率 | 最大回撤 | 再平衡次数 | 模拟费用 |
|---|---|---|---|---|---|
| 买入并持有 | US$47,798 | +378.0% | -87.9% | 0 | US$0 |
| 每月 | US$65,467 | +554.7% | -87.4% | 104 | US$193 |
| 每季度 | US$60,735 | +507.3% | -87.8% | 34 | US$96 |
| 10个百分点阈值 | US$63,581 | +535.8% | -87.6% | 14 | US$85 |
05
可能改变结果的因素
起始日期
从其他周期阶段开始可能改变排名。
执行与税务
手续费、点差、滑点和应税卖出会削弱高频调整。
隐性集中
两种加密资产仍属于同一风险板块，50/50不等于风险各半。
06
适合新手的执行步骤
- 购买前写下目标权重。
- 从定期调整和阈值触发中选择一种方式。
- 每次调整前计算费用与税务。
- 大额转移分批执行。
- 记录交易前后权重与金额。
能坚持的规则才有价值
本研究中阈值规则是较高效的折中：仅14次调整就保留了大部分效果。最终选择仍取决于成本、税务与整体配置。
数据与方法
Binance现货日线OHLCV · BTCUSDT & ETHUSDT · UTC · 2018-01-01 — 2026-09-19
规则透明 · 按说明计入成本